Η μετοχή της Adobe κινείται για τη χειρότερη εβδομάδα των τελευταίων 20 ετών καθώς η «στρατοσφαιρική» τιμή του Figma προκαλεί αμφιβολίες

Η μετοχή της Adobe κινείται για τη χειρότερη εβδομάδα των τελευταίων 20 ετών καθώς η «στρατοσφαιρική» τιμή του Figma προκαλεί αμφιβολίες

Adobe Inc. Οι μετοχές οδήγησαν στη χειρότερη εβδομάδα τους από το 2002, καθώς οι επενδυτές και οι αναλυτές συνέχισαν να χωνεύουν την τιμή ρεκόρ που συμφώνησε να πληρώσει η εταιρεία λογισμικού για την εκκίνηση της Figma.

Adobe ADBE,
-3,12%
Ο διευθύνων σύμβουλος Shantanu Narayen είπε στους επενδυτές την Πέμπτη ότι η συμφωνία Figma «θα διευρύνει σημαντικά την εμβέλειά μας και τις ευκαιρίες στην αγορά», αλλά οι αναλυτές της Wall Street είχαν ερωτήσεις σχετικά με την τιμή αγοράς για το Figmaτο χρονοδιάγραμμα της συμφωνίας και αν αντιπροσώπευε μια τεράστια αλλαγή στην εξαγοραστική προσέγγιση της Adobe.

«Η Adobe υπήρξε ένας αρκετά συνετός αγοραστής όλα αυτά τα χρόνια και πολύ προσεκτικός σχετικά με τις εξαγορές της», δήλωσε ο αναλυτής της Baird, Ρομπ Όλιβερ, σε συνέντευξή του στο MarketWatch την Παρασκευή. Η εταιρεία «τείνει να μην πληρώνει δραματικά πολλαπλάσια ή ασφάλιστρα» και διοικούσε την επιχείρηση με τρόπο φιλικό προς τους μετόχους.

Figma έπιασε αποτίμηση 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην ιδιωτική αγορά πέρυσι, έτσι η προσφορά της Adobe — η οποία ανέρχεται σε περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια δολάρια κατά τη συνεκτίμηση μονάδων περιορισμένης αξίας αποθεμάτων και έρχεται σε μια στιγμή που οι δημόσιες και ιδιωτικές αποτιμήσεις έχουν πέσει — πρότεινε επείγουσα ανάγκη εκ μέρους της διοίκησης της Adobe να ολοκληρώσει μια συμφωνία, είπε ο Oliver στο MarketWatch. . Και αυτή η αίσθηση του επείγοντος συνέβαλε στις ανησυχίες που είχαν οι επενδυτές για την ανταγωνιστική θέση της Adobe, συνέχισε.

Με τη συμφωνία Figma, ωστόσο, έχετε μια “αξιολόγηση που είναι στρατοσφαιρική”, καθώς και μια συναλλαγή που θα επιβαρύνει τα περιθώρια για αρκετά χρόνια. «Όλα αυτά τα πράγματα είναι πολύ ανησυχητικά για τους επενδυτές», είπε.

Ορισμένες από τις πιέσεις στις μετοχές της Adobe θα μπορούσαν να αντικατοπτρίζουν ένα είδος χαλάρωσης, κατά την άποψή του, καθώς «οι άνθρωποι που ήταν εκεί για την τρέχουσα διατριβή» φεύγουν όταν αλλάξει αυτή η διατριβή. «Αυτές οι περίοδοι χαλάρωσης μπορεί να είναι επώδυνες», είπε.

Η Adobe έχει συνηθίσει να έχει σχεδόν μονοπώλιο στην αγορά εργαλείων δημιουργικού λογισμικού, αλλά πρόσφατα εταιρείες όπως η Figma και η ιδιωτική Canva έχουν κάνει εισβολές, εξήγησε ο Oliver. Ενώ η Adobe είχε ένα βασικό στήριγμα στην αγορά εκπαίδευσης, επιτρέποντας στην εταιρεία να προσελκύσει τους χρήστες στο λογισμικό της από νωρίς, “η νεότερη γενιά δημιουργικών και συνεργατών είναι λιγότερο υπεύθυνη σε αυτό το παράδειγμα”, σύμφωνα με τον Oliver.

Τα στελέχη της Adobe ήταν ξεκάθαρα σχετικά με τον ανταγωνισμό, είπε ο Oliver, αλλά υποστήριξαν επίσης ότι θα μπορούσαν να διαχειριστούν απειλές μέσω προϊόντων όπως το Adobe Express και μοχλών όπως η τιμολόγηση. Ως εκ τούτου, η ακριβή απόκτηση ενός άμεσου ανταγωνιστή από την εταιρεία εγείρει ερωτήματα στους επενδυτές σχετικά με την πραγματική άποψη της Adobe για την ανταγωνιστική της θέση.

«Σε καμία περίπτωση δεν λέω ότι αυτή η συμφωνία δεν θα είναι τελικά επιτυχής» και το Figma θα μπορούσε τελικά να αποδειχθεί μια «κομβική στιγμή» για την Adobe, συνέχισε. Αλλά μια τέτοια συμφωνία σε αυτή την αγορά, με το μήνυμα που στέλνει για την «απόλυτη ανάγκη» της εταιρείας να κάνει τη συναλλαγή, «κάνει πολύ δύσκολο για εμάς να προτείνουμε μετοχές της Adobe».

Ο Oliver σημείωσε επίσης μια αντιπαράθεση μεταξύ της Adobe και του άλλου γίγαντα λογισμικού Salesforce Inc CRM,
-2,11%.
Ενώ η Salesforce έχει ιστορικό εκρηκτικών συμφωνιών όπως αυτές για τα Slack, Mulesoft και Tableau, η Adobe είχε κολλήσει κυρίως σε εξαγορές και συμφωνίες για εταιρείες που ήταν «το χειρότερο σπίτι σε μια καλή γειτονιά», όπως η εμπορική πλατφόρμα Magento.

«Είμαστε από καιρό θαυμαστές του οργανικού vs της Adobe. ανόργανη ανάπτυξη και διαχείριση κερδοφορίας. Τούτου λεχθέντος, πιστεύουμε ότι ο αρνητικός αντίκτυπος στα περιθώρια κέρδους τα επόμενα χρόνια, η τιμή που καταβλήθηκε και οι συνολικές μακροοικονομικές πιέσεις πιθανότατα έβαλαν τις μετοχές της Adobe στο “κύριο τιμωρίας”», έγραψε ο Oliver ενώ υποβάθμισε τη μετοχή της Adobe σε ουδέτερη από υπεραπόδοση. Σημειώσεις Παρασκευής.

Άλλοι αναλυτές είχαν παρόμοιες αμφιβολίες για την τελευταία συμφωνία της Adobe και οι επενδυτές φάνηκαν να συμφωνούν. Η μετοχή της Adobe υποχώρησε περισσότερο από 4% στη μεσημεριανή διαπραγμάτευση της Παρασκευής για να στηριχθεί σε πτώση 16% συν την Πέμπτη. Οι μετοχές υποχώρησαν 25,8% την εβδομάδα, βάζοντάς τις σε καλό δρόμο για τη χειρότερη εβδομάδα τους από τον Αύγουστο. 2, 2002, όταν οι μετοχές έχασαν 28,7% σε μια περίοδο πέντε ημερών, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones.

«Ενώ πιστεύουμε ότι τα στρατηγικά πλεονεκτήματα της εξαγοράς της Figma έχουν νόημα, είναι δύσκολο να δικαιολογηθεί η τιμή (50x CY22 [annual recurring revenue]) ή επίπεδο αραίωσης σε μια αγορά όπου οι αποτιμήσεις λογισμικού πέφτουν σχεδόν καθημερινά», έγραψε ο αναλυτής της Evercore ISI, Kirk Materne. “Κατανοούμε ότι οι ευκαιρίες μετασχηματισμού εμφανίζονται μόνο κάθε τόσο, αλλά το επίπεδο αραίωσης EPS (2 χρόνια) και τα ενσωματωμένα αποτελέσματα είναι ένας σκληρός συνδυασμός σε μια ήδη δύσκολη αγορά λογισμικού.”

Ο αναλυτής της RBC Capital Markets, Matthew Swanson, σημείωσε επίσης την αισιοδοξία της διοίκησης για τη συμφωνία, σε συνδυασμό με την ανησυχία των επενδυτών.

Ενώ η διοίκηση της Adobe αναμένει ότι η συμφωνία θα αυξήσει τα κέρδη στο τέλος του τρίτου έτους, «οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί σχετικά με την αποτίμηση, καθώς η εξαγορά αποτελεί σημαντικό ασφάλιστρο σε σχέση με τον τελευταίο γύρο χρηματοδότησής της των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2021 και εγείρει το ερώτημα να είναι περισσότερο αντιδραστική/αμυντική vs. προληπτικός/επιθετικός, ειδικά σε περιβάλλον ύφεσης», έγραψε, ενώ διατήρησε μια βαθμολογία ανώτερης απόδοσης στις μετοχές της Adobe, αλλά μείωσε τον στόχο τιμής του στα 425 $ από 500 $.

Από τους 31 αναλυτές που παρακολουθούνται από το FactSet και καλύπτουν τις μετοχές της Adobe, 18 έχουν αξιολογήσεις αγοράς και 13 αξιολογήσεις διακράτησης. Αυτό συγκρίνεται με 24 αξιολογήσεις αγοράς και έξι αξιολογήσεις διακράτησης μεταξύ 30 αναλυτών που καλύπτουν το τέλος Αυγούστου. Η μέση τιμή στόχος για τις μετοχές της Adobe είναι 401,58 $ ανά δεδομένα FactSet, σε σύγκριση με 463,27 $ στα τέλη Αυγούστου.

Οι μετοχές της Adobe έχουν χάσει 48% τους τελευταίους τρεις μήνες ως ο S&P 500 SPX,
-0,72%
έχει πέσει 19%.

.

Leave a Comment

Your email address will not be published.